85只納入個人養(yǎng)老金投資的指數(shù)基金，怎么選？風(fēng)險收益如何？

　　中新經(jīng)緯12月17日電 (薛宇飛)近日，首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金基金名錄，加上之前199只FOF基金的Y份額，納入個人養(yǎng)老金基金名錄的產(chǎn)品達284只，個人養(yǎng)老金賬戶投資范圍得以擴大。

　　新納入85只權(quán)益類指數(shù)基金分為多個品種，每種都有什么特點？風(fēng)險與收益特征是什么？個人投資者該怎么挑選？

　　60只寬基如何選？

　　這85只權(quán)益類指數(shù)基金來自數(shù)十家基金公司，既有易方達、華夏、廣發(fā)、南方等這類行業(yè)頭部公司，也有創(chuàng)金合信、摩根、興全、萬家等中型基金企業(yè)，投資者可通過個人養(yǎng)老金賬戶認(rèn)購這些基金新設(shè)的Y份額�；�金公司已相繼發(fā)布公告，宣布增設(shè)這些基金的Y份額。

　　按照品種，這些基金可以劃分為寬基指數(shù)基金、紅利策略指數(shù)基金、指數(shù)增強基金，其中，寬基指數(shù)基金共計有60只。具體看，寬基指數(shù)基金涵蓋了滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、中證800指數(shù)、中證A50指數(shù)、中證A100指數(shù)、中證A500指數(shù)等核心大寬基指數(shù)，跟蹤上述指數(shù)的基金分別有12只、6只、1只、2只、1只、19只產(chǎn)品入選；也有上證50指數(shù)、科創(chuàng)板50指數(shù)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)等單市場、跨市場指數(shù)，跟蹤上述指數(shù)的基金分別有2只、4只、4只、6只、3只產(chǎn)品入選。

　　易方達基金方面表示，如果追求長期相對穩(wěn)健回報，投資者可以關(guān)注代表市場整體表現(xiàn)的滬深300、中證A500等寬基指數(shù)產(chǎn)品；對于風(fēng)險偏好相對更高、追求成長潛力的投資者，可以考慮適當(dāng)配置成長性較強的指數(shù)基金，如科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等相關(guān)產(chǎn)品。

　　根據(jù)國信證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2024年12月13日，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、中證800指數(shù)、中證A50指數(shù)、中證A100指數(shù)、中證A500指數(shù)、上證50指數(shù)、科創(chuàng)板50指數(shù)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)2019年以來的年化收益率(基于全收益指數(shù)計算)分別為7.30%、8.20%、7.50%、9%、5.20%、8.30%、5.60%、0.30%、5.50%、10.20%、15.70%。同時，據(jù)該機構(gòu)數(shù)據(jù)，科創(chuàng)板50指數(shù)、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)2019年以來的最大回撤較大，高于滬深300指數(shù)等寬指。

　　此次有19只中證A500指數(shù)基金的Y份額入選了個人養(yǎng)老金基金名錄，是寬基指數(shù)中數(shù)量最多的品種。中證A500指數(shù)于今年9月23日成立，截至12月16日，該指數(shù)累計上漲了24.24%。由于成立時間不同，全市場的中證A500指數(shù)基金的收益表現(xiàn)存在差異，但差別不大，截至12月16日，成立以來的收益率在-4.99%至1.57%之間。

　　作為新推出的指數(shù)基金，中證A500指數(shù)基金持續(xù)受關(guān)注，全市場總規(guī)模已經(jīng)突破2000億元人民幣。中信證券在近日的研報中稱，從組合配置的角度看，A500指數(shù)成分股的2025年Wind一致預(yù)期盈利增速高于上證50、滬深300，和中證800基本相當(dāng)，且估值水平處在歷史相對低位；疊加超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)政策對市場風(fēng)險偏好的抬升作用，具備較好的配置價值。且由于相比滬深300指數(shù)，A500的樣本數(shù)量更多、分布更廣泛，超額收益的挖掘潛力也更高。長期來看，以A500為底倉，疊加戰(zhàn)術(shù)性配置紅利資產(chǎn)或科技板塊，有進一步改善組合風(fēng)險收益的空間。

　　紅利策略基金有啥區(qū)別？

　　今年以來，紅利策略基金較受關(guān)注，盡管收益表現(xiàn)出現(xiàn)波動，但整體收益較好。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，絕大多數(shù)名稱中含有“紅利”字樣的基金的年內(nèi)收益率均為正。

　　此次納入個人養(yǎng)老金基金名錄的紅利策略基金共有7只，但產(chǎn)品類型各不相同，包括中證紅利、中證紅利低波動、中證紅利低波動100、滬深300紅利低波動等。據(jù)了解，中證紅利指數(shù)、中證紅利低波100指數(shù)的成分股數(shù)量均為100只，中證紅利低波指數(shù)、滬深300紅利低波動指數(shù)的成分股數(shù)量均為50只。

　　據(jù)長江證券研究，中證紅利指數(shù)按照股息率由高到低進行排名篩選，并采取股息率加權(quán)，銀行、煤炭、交通運輸為其前三大權(quán)重行業(yè)。中證紅利低波指數(shù)在選取高股息股票的基礎(chǔ)上，進一步篩選波動率較低的股票，按股息率加權(quán)。中證紅利低波動100指數(shù)同樣考慮了股息率和波動率，區(qū)別在于指數(shù)成分股更多，并且加權(quán)方式為股息率/波動率加權(quán)，在權(quán)重中也考慮波動率，指數(shù)行業(yè)更加分散，前三大權(quán)重行業(yè)合計占比不足40%。

　　參考入選個人養(yǎng)老金基金名錄的7只紅利策略基金的A份額收益表現(xiàn)，截至12月16日，大成中證紅利A、富國中證紅利指數(shù)增強A、易方達中證紅利ETF聯(lián)接A、創(chuàng)金合信紅利低波動A、天弘中證紅利低波動100聯(lián)接A、華泰柏瑞紅利低波動ETF聯(lián)接A、嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接A近一年的收益率分別為15.13%、10.87%、15.64%、20.35%、15.78%、20.71%、24.46%，近三年的收益率分別為19.06%、15.83%、21.52%、38.33%、38.37%、38.12%、37.62%。

　　國信證券認(rèn)為，紅利策略指數(shù)從品種上適配大多數(shù)養(yǎng)老金投資需求的原因在于：一是，紅利策略指數(shù)的長期收益可以跑贏通脹；二是，紅利策略指數(shù)以更小的回撤取得不輸代表寬基指數(shù)的收益，長期性價比高；三是，紅利策略指數(shù)往往與高彈性成長指數(shù)具有相對較低的相關(guān)系數(shù)，組合配置價值高。

　　指數(shù)增強產(chǎn)品收益分化

　　此次有18只寬基指數(shù)的增強基金納入了個人養(yǎng)老金基金名錄，且以滬深300指數(shù)基金、中證500指數(shù)基金的增強品種為主，各占8只，它們也是指數(shù)增強基金的主流品種。

　　今年11月，興業(yè)證券在其微信公眾號發(fā)文稱，指數(shù)增強基金，可以分為“指數(shù)”+“增強”兩部分，結(jié)合了被動投資和主動投資的特點。指數(shù)增強基金，通常要求投資于標(biāo)的指數(shù)成分股及其備選成分股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，剩下的倉位則可以加入自由度更高的主動管理元素。該類基金是在被動跟蹤特定指數(shù)的基礎(chǔ)上，加入主動管理的“魔法”，以期實現(xiàn)超越指數(shù)本身收益的目標(biāo)。

　　興證全球基金與海通證券近日聯(lián)合發(fā)布《擁抱指數(shù)化浪潮——指數(shù)增強基金全景報告》中稱，絕大部分指增基金都能在中長周期獲得正向超額收益。比如在近十、七、五年的中長周期中，相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)，指增基金超額收益的平均值、中位數(shù)，甚至后25%分位數(shù)都能夠大于0。縮短周期觀察近三、二、一年，指增基金相對于業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益的平均值和中位數(shù)也都大于0，體現(xiàn)了不俗的超額收益的能力。

　　興證全球基金稱，指增基金的底層資產(chǎn)和風(fēng)險收益特征比較清晰，能夠較好地錨定業(yè)績比較基準(zhǔn)，將跟蹤誤差控制在一個相對可接受的范圍內(nèi)；在此基礎(chǔ)上，指增基金還能在中長期獲得比較明顯而持續(xù)的超額收益，體現(xiàn)出這一品類“不止于復(fù)制”的生命力；最后，隨著持有時間的拉長，寬基指增基金也能夠更確定地分享到長期經(jīng)濟發(fā)展的成果。

　　從近一年的收益表現(xiàn)看，截至12月16日，全市場上的指數(shù)增強基金首尾業(yè)績相差超35%。參考18只入選個人養(yǎng)老金基金名錄的指數(shù)增強基金A份額的表現(xiàn)，華夏滬深300指數(shù)增強A、興全滬深300指數(shù)增強A近一年的收益率分別為22.01%、20.38%，西部利得中證500指數(shù)增強A近一年的收益率為4.11%。

　　財通證券表示，指數(shù)增強型基金為投資者同時提供了貝塔(貝塔收益，作為指數(shù)增強型基金收益的第一部分，是指數(shù)本身漲跌帶來的收益)和阿爾法(阿爾法收益，作為指數(shù)增強型基金收益的第二部分，是相對于指數(shù)的超額收益)兩種收益，相對來說，貝塔易得，而阿爾法難求，特別是當(dāng)前市場有效性逐步提升，要想獲得更高的超額收益，不僅要求基金經(jīng)理具備豐富的投資經(jīng)驗，也需要基金公司擁有強大的研究實力。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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