險資年內(nèi)舉牌A、H股19次 出手目的都是啥？

　　中新經(jīng)緯12月10日電(李自曼)近日，新華保險舉牌海通證券H股、中國太保舉牌中遠海能H股的公告，引起市場關注。

　　據(jù)中新經(jīng)緯統(tǒng)計，截至12月9日，今年以來已有7家保險機構舉牌共19次，涉及機構家數(shù)和舉牌次數(shù)均有回升，其中有12次涉及H股上市公司。有業(yè)內(nèi)人士認為，目前，H股估值整體較低，疊加近期出臺的一系列政策，險資此時投資H股性價比較高。

　　H股低估值、高股息特征凸顯

　　今年以來，長城人壽、紫金財險、瑞眾人壽、中郵人壽、新華保險、利安人壽、中國太保及旗下子公司合計舉牌16家上市公司，其中9家為H股上市公司，7家為A股上市公司。

　　整體看來，今年以來險資舉牌次數(shù)大幅回升。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露信息統(tǒng)計，2019年至2023年險資舉牌上市公司次數(shù)分別為9次、23次、1次、7次、9次。

　　方正證券在12月5日發(fā)布的研報中指出，險資舉牌活躍，一是滿足資產(chǎn)負債表久期匹配需求，通過OCI(Other Comprehensive Income其他綜合收益)資產(chǎn)拉長資產(chǎn)端久期；二是在利率下行以及資產(chǎn)荒背景下通過權益投資持續(xù)增厚收益，緩解投資收益率下行壓力；三是通過OCI資產(chǎn)平滑權益市場波動對利潤表帶來的影響。

　　具體來看，長城人壽舉牌次數(shù)最多，包括5家A股上市公司和1家H股上市公司，包括無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務、贛粵高速、綠色動力環(huán)保、秦港股份。瑞眾人壽舉牌4次，其中3次舉牌龍源電力。

　　公開信息顯示，龍源電力2009年在港交所主板上市。10月30日，龍源電力在公告中表示，瑞眾人壽認同公司經(jīng)營理念和發(fā)展戰(zhàn)略，對公司未來發(fā)展前景看好，基于投資需求增持公司股份。

　　11月底，新華保險舉牌海通證券H股，這是時隔5年多以來再現(xiàn)險資舉牌券商股的案例。方正證券在12月5日發(fā)布的研報中表示，新華保險增持海通證券的原因之一是看好券業(yè)供給側改革下頭部集中趨勢，國泰君安與海通證券合并后有望成為有力競爭者，進一步驅(qū)動估值上行。

　　川財證券研究所所長陳靂對中新經(jīng)緯表示，自2023年以來，H股波動較大，在經(jīng)歷了一定幅度的估值回調(diào)后，目前H股估值整體較低，部分優(yōu)質(zhì)上市公司存在錯殺的可能性，疊加近期出臺的一系列政策，有利于市場趨穩(wěn)回升，因此，險資此時投資H股性價比較高。

　　普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對中新經(jīng)緯表示，當前H股價值低估情況較為明顯，盡管估值回升的預期在短期內(nèi)并不明朗，但因為險資的長期屬性和價值投資的理念，險資更愿意加大H股的長期配置。

　　11月26日，廣發(fā)證券財富管理部發(fā)布分析文章稱，從今年險資涉及舉牌的個股來看，大多有兩個特征：其一，區(qū)間高ROE(凈資產(chǎn)收益率)的品種較多。高ROE資產(chǎn)有助于提高險企整體ROE水平，因此險資舉牌一定程度會向高ROE行業(yè)、企業(yè)傾斜。其二，高股息率。此輪險資舉牌和2015年以萬能險助力的舉牌潮相比，高ROE的特征有所弱化，但紅利高股息的特征卻進一步凸顯；在今年險資的舉牌對象中，股息率基本維持在3%至8%，即使個別個股低于3%，股息率也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢；從會計角度來看，對于“高股息率”的看重，也是新會計準則下此輪險資舉牌的重要內(nèi)部驅(qū)動因素。

　　調(diào)研A股上市公司2萬多次

　　險資多次出手舉牌的同時，對A股上市公司調(diào)研熱情不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，今年以來共有197家保險機構對1182家上市公司進行21146次調(diào)研。

　　具體來看，泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、中國人壽資產(chǎn)、平安養(yǎng)老保險、中國人壽養(yǎng)老保險等機構的調(diào)研熱情較高，調(diào)研次數(shù)均超過600次。

　　從險資調(diào)研的行業(yè)來看，電子、醫(yī)藥生物、計算機、機械設備等領域成為險資調(diào)研關注較多的行業(yè)。個股方面，匯川技術、中際旭創(chuàng)、中控技術、常熟銀行、邁瑞醫(yī)療、奧普特、中科創(chuàng)達、立訊精密等A股上市公司獲得較多保險機構關注。

　　周瑾表示，隨著國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和數(shù)字經(jīng)濟時代的發(fā)展，以及保險行業(yè)供給側生態(tài)整合能力的建設，險資會更加關注信息科技、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等領域的投資機會，在行業(yè)研究和資產(chǎn)配置方面也會更加側重。

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責任編輯：薛宇飛 李中元