薛洪言：理財最低“0費率”能持續(xù)多久？

　　中新經緯12月7日電 題：理財最低“0費率”能持續(xù)多久？

　　作者 薛洪言 星圖金融研究院副院長

　　近期，多家銀行理財子公司、基金公司降低固定管理費和市場銷售費率。理財降費幅度加大、參與機構不斷擴容，背后是日益激烈的市場競爭。

　　理財降費原因幾何？

　　從整體行業(yè)趨勢來看，產品降費是近年來資管產品的大勢所趨。隨著公募基金類產品降費陸續(xù)落地，以及監(jiān)管推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展與費率合理化調整的背景下，銀行理財產品降費“勢在必行”。

　　站在銀行自身的戰(zhàn)略角度看，面對新一輪用戶財富多元化配置的浪潮，AUM(資產管理規(guī)模)的重要性愈發(fā)凸顯，甚至超越了利潤目標。在關鍵的機遇窗口期，通過降費等手段搶占更大的用戶AUM 份額，成為銀行的優(yōu)先戰(zhàn)略選擇，這是銀行愿意開啟費率大戰(zhàn)的深層次原因。

　　而且，歲末年初是銀行理財業(yè)務營銷的黃金窗口期。在這期間，許多企業(yè)開始發(fā)放年終獎，且春節(jié)返鄉(xiāng)高峰也將帶來較大資金流。銀行在此時降費搶規(guī)模，不僅符合行業(yè)季節(jié)性經營規(guī)律，也有助于實現(xiàn)AUM規(guī)模的持續(xù)擴張，為后續(xù)的業(yè)務拓展與盈利增長奠定堅實基礎。

　　值得注意的是，更多的中小銀行也卷入了費率降費大戰(zhàn)，且更加迫切。這是因為，雖然大型銀行有著其龐大的客群基礎，純儲蓄類用戶占比較高，擁有內部儲蓄用戶向理財用戶轉化的巨大空間，但由于需要平衡這種轉化的節(jié)奏，以確保整體業(yè)務的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展，大型銀行卷入費率大戰(zhàn)的迫切性相對較低。相比之下，中小銀行理財子對規(guī)模增速的訴求更為強烈，因而在“卷費率”中表現(xiàn)出更高的積極性。

　　“0費率”能持續(xù)多久？

　　目前，市場上也出現(xiàn)了一些“0費率”產品。從商業(yè)可持續(xù)性的角度分析，并不存在真正意義上的“0費率”產品。這類產品大多是在申購或贖回階段不收取費用，從而降低用戶的直接成本痛感。但產品仍會存在隱形的管理費，直接在產品凈值中扣除，只是這種方式相對隱蔽，投資者的感知度較弱。

　　而且，投資者也不是在所有渠道都能享受到“0費率”。“0費率”一般僅在自營渠道出現(xiàn)，第三方渠道通常只是采取費率打折的方式，很難持續(xù)進行“0費率”優(yōu)惠。

　　以基金公司渠道為例，相比第三方代銷渠道，基金公司自營渠道在用戶體驗上存在差距，如無法一站式購買其他基金公司的產品等。在第三方渠道申購費率普遍打1折的背景下，基金公司的自營渠道通過“0費率”彌補體驗不足，以期對用戶產生足夠的吸引力。

　　同時，從算經濟賬的角度考量，直營渠道下基金公司能獲得全部管理費收入，不需要支付第三方渠道的管理費返傭。所以，只要能夠吸引到客戶，“0費率”也是劃算的。

　　相反，對于第三方銷售渠道而言，競爭的重點在于產品本身的投資收益以及提供更好的投顧服務，所以缺乏推行“0費率”的內在動力。

　　后續(xù)，隨著資管產品降費的全面落地，費率本身對產品收益的直接影響也會越來越小。屆時，無論是自營渠道還是三方渠道，對“0費率”競爭的興趣都將隨之降低。

　　長期而言，以“0費率”吸引客戶、擴張市場份額的方式并不是最佳手段。在產品凈值化的大環(huán)境下，理財產品發(fā)行機構更應注重全面提升對產品回撤的控制能力，在保障低回撤的基礎上實現(xiàn)相對更高的收益，以此來提升用戶體驗，增強理財產品的核心競爭力。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

　　中新經緯版權所有，未經授權，不得轉載或以其他方式使用。

責任編輯：謝婧雯