滬指收復(fù)3400點 機(jī)構(gòu)樂觀展望2025

　　滬指收復(fù)3400點 機(jī)構(gòu)樂觀展望2025　　

　　證券時報記者 毛軍

　　本周，A股市場繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，上證指數(shù)收復(fù)3400點，創(chuàng)近1個月來新高，科創(chuàng)50指數(shù)則圍繞1000點震蕩整固，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等也均創(chuàng)出階段新高。全周成交量放大至8.62萬億元，較上周增加逾萬億元。

　　資金繼續(xù)加倉A股

　　兩融資金持續(xù)流入市場，截至12月5日，兩融余額較上周末增加209億元，達(dá)1.87萬億元，創(chuàng)2021年9月以來3年多新高。自“9·24”行情以來，融資客累計融資凈買入逾4950億元。

　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)全周獲得逾44.9億元融資凈買入，計算機(jī)獲得逾40億元融資凈買入，電子獲得逾39億元融資凈買入，非銀金融獲得逾21億元融資凈買入，電力設(shè)備、國防軍工、汽車等行業(yè)也獲得逾10億元融資凈買入。僅銀行、煤炭、石油石化等少數(shù)行業(yè)出現(xiàn)融資余額減少現(xiàn)象。

　　融資客本周累計凈買入東方財富10.95億元，為本周唯一一只融資凈買入超10億元的個股，東方財富融資余額提升至287億元，為融資余額最高的個股。長江電力本周也獲得逾7億元融資凈買入，賽力斯、江淮汽車、機(jī)器人、大智慧等均獲得超4億元融資凈買入。

　　另據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，本周所有申萬一級行業(yè)都獲得主力資金的凈流入，機(jī)械設(shè)備全周獲得主力資金逾577億元的凈流入，位居資金流入榜首，并且連續(xù)17日凈流入，也是近期主力資金持續(xù)凈流入時間最長的行業(yè)；計算機(jī)、傳媒、汽車三行業(yè)獲得超200億元凈流入，電子、商貿(mào)零售、非銀金融等則獲得超百億元凈流入。

　　人工智能概念股火爆

　　市場熱點方面，培育鉆石熱度貫穿全周，板塊指數(shù)每個交易日都在上漲，累計大漲20.46%，創(chuàng)2年多來新高，成交較前一周猛增1倍以上。龍頭股黃河旋風(fēng)連續(xù)4漲停，周漲幅高達(dá)55.31%，惠豐鉆石、沃爾德、國機(jī)精工等也紛紛大幅上攻。

　　中信證券表示，近期國家加強(qiáng)對人造金剛石相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)的出口限制，凸顯其戰(zhàn)略屬性；從基本面角度看，培育鉆石的市場在逐步擴(kuò)大且應(yīng)用場景不斷拓展，其中在芯片襯底、熱沉、電子封裝、光學(xué)窗口等領(lǐng)域的應(yīng)用潛力有望帶給行業(yè)新的活力，看好遠(yuǎn)期需求，建議關(guān)注培育鉆石龍頭力量鉆石。

　　人工智能本周也炙手可熱，Sora概念、AIGC概念、ChatGPT概念、多模態(tài)AI等多個細(xì)分板塊創(chuàng)歷史新高。板塊內(nèi)牛股奔騰，山東礦機(jī)連續(xù)8個交易日漲停，泰爾股份連續(xù)7漲停，東易日盛5個交易日4漲停，金財互聯(lián)連續(xù)2日漲停。

　　OpenAI宣布從當(dāng)?shù)貢r間12月5日上午10:00開始，將進(jìn)行為期12天的OpenAI活動，每一個工作日都會進(jìn)行一次直播，展示一個新產(chǎn)品或者樣品。

　　在第一天的活動上，OpenAI發(fā)布“滿血版”推理模型o1和ChatGPT Pro。根據(jù)測試，在國際數(shù)學(xué)奧林匹克(IMO)資格考試中，GPT-4o僅正確解答了13%的問題，而o1模型正確解答了83%的問題。而在編程能力比賽Codeforces中，o1模型拿到89%分位的成績，而GPT-4o只有11%。

　　OpenAI技術(shù)文件稱，實驗結(jié)果表明：o1超越了人類專家的表現(xiàn)，性能接近理科博士水平，成為第一個在該基準(zhǔn)測試中做到這一點的模型。而在下一個更新的版本中，AI在物理、化學(xué)和生物學(xué)的挑戰(zhàn)性基準(zhǔn)測試中，表現(xiàn)能夠與博士生水平類似。

　　機(jī)構(gòu)：

　　2025年市場總體樂觀

　　展望后市，近來多家券商陸續(xù)發(fā)布2025年度策略報告，總體保持樂觀。

　　宏觀面上，銀河證券表示，在外部具有較大不確定性的背景下，努力做好自身工作是更加有效的應(yīng)對方式�！耙晕覟橹鳌睂⑹�2025年中國經(jīng)濟(jì)工作的主線，對于宏觀政策的連貫性和一致性抱有信心。

　　其一，明年是“十四五”收官之年，5%左右的增長目標(biāo)有望維持，逆周期政策更加給力，尤其重視內(nèi)需提振，促進(jìn)物價合理回升。其二，更大力度兜底對于社會預(yù)期和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型造成拖累的重大風(fēng)險，尤其是地方債務(wù)和房地產(chǎn)問題，讓中國經(jīng)濟(jì)能夠“輕裝上陣”。其三，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，通過制度設(shè)計，讓居民、企業(yè)、地方政府等更多主體參與分享新經(jīng)濟(jì)的紅利，資本市場將是一個重要抓手。

　　貨幣政策方面，民生證券認(rèn)為，匯率的“重新校準(zhǔn)”將是關(guān)鍵，核心問題在于如何在匯率的約束下配合財政下好“后手棋”。明年一季度，降準(zhǔn)或?qū)⑹浅�態(tài)化的對沖工具，7天逆回購利率則保持穩(wěn)定，但考慮到地產(chǎn)需求仍待提振，5年期LPR利率或單獨(dú)調(diào)降20BP—25BP。而隨著匯率目標(biāo)重新校準(zhǔn)以應(yīng)對關(guān)稅加碼，明年二季度及以后7天逆回購可能有調(diào)降30BP—40BP的空間。

　　市場方面，東吳證券判斷，在特朗普勝選加速貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，2025年將會是財政大年，增量政策有望不斷加碼；同時美聯(lián)儲降息將從政策空間、基本面、流動性三個維度對A股形成利好，2025年中國資產(chǎn)將延續(xù)修復(fù)，大盤指數(shù)有望拾級而上，進(jìn)入新波動中樞。