張翠霞：超5億員工持股計劃，企業(yè)都在圖什么？

　　中新經(jīng)緯11月28日電 題：超5億員工持股計劃，企業(yè)都在圖什么？

　　作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問

　　今年以來，上市公司推出員工持股計劃熱情不減。數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，A股市場今年以來已經(jīng)發(fā)布了259份員工持股計劃，超過2023年全年的212份。作為股權(quán)激勵措施的一種，員工持股計劃對科技創(chuàng)新型和大型企業(yè)成長助益更為凸顯。

　　一方面，更多的科技創(chuàng)新或高技術(shù)企業(yè)通過員工持股計劃與員工深度“綁定”，有助于企業(yè)穩(wěn)定人才、充分激發(fā)人才活力�？萍紕�(chuàng)新或高技術(shù)企業(yè)需要不斷的技術(shù)創(chuàng)新，這對吸引技術(shù)人才、培養(yǎng)人才、留住人才提出更高要求，員工持股計劃從股權(quán)形式上助力了企業(yè)的人才管理。

　　企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購本公司股權(quán)，使得員工成為股東，讓公司經(jīng)營成果與員工的個人收獲更加密切相關(guān)。這能夠激勵員工參與企業(yè)經(jīng)營管理，在實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)激勵的同時，提高員工的歸屬感與責(zé)任感，增強(qiáng)企業(yè)的穩(wěn)定性與長期發(fā)展能力。這種優(yōu)勢十分符合人才需求高、人才流動快的高技術(shù)行業(yè)或科技創(chuàng)新型企業(yè)的需求。比如華為，在1990年就開始員工持股制度，到如今員工持股覆蓋面越來越廣，更能廣泛地調(diào)動人才積極性，保持企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展�？梢钥吹�，當(dāng)前更多的科創(chuàng)企業(yè)在運(yùn)用這一手段，今年以來，統(tǒng)聯(lián)精密、華興源創(chuàng)、艾森股份、廣大特材等多家科創(chuàng)企業(yè)，已直接推出或回購股份擬用于員工持股計劃。

　　另一方面，很多大型企業(yè)繼續(xù)實施員工持股計劃，且超億元級別的員工持股計劃不斷增加。比如今年格力電器、美的集團(tuán)、恒逸石化、海爾智家、三一重工、TCL科技發(fā)布員工持股計劃，其計劃持股金額均超過5億元。

　　筆者認(rèn)為，大型企業(yè)擴(kuò)大員工持股規(guī)模，主要出于兩方面考慮。從公司治理的角度，更好地服務(wù)企業(yè)長期發(fā)展。資產(chǎn)規(guī)模大但治理體系單薄、決策權(quán)比較集中的大型企業(yè)容易出現(xiàn)“大企業(yè)病”，如管理效率低、決策水平低、資源配置效率低下等，員工持股計劃可以讓員工持股管理委員會或理事會作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會參與表決和分紅，是公司法人治理結(jié)構(gòu)改善的一種方式。從市值管理的角度，員工持股都是通過股東大會或員工持股管理委員會等渠道，不但能參與決策過程，還能對管理層形成有效監(jiān)督、減少信息不對稱和內(nèi)部人控制問題，這有助于提高決策科學(xué)性、透明度，對保護(hù)中小股東利益、吸引投資者關(guān)注、增強(qiáng)市場信心有積極作用，其積極影響可能在市值上有所體現(xiàn)。證監(jiān)會在日前也提出，要求上市公司結(jié)合實際情況依法合規(guī)運(yùn)用股權(quán)激勵、員工持股計劃等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

　　在員工持股計劃被更廣泛地應(yīng)用的同時，我們也要注意到濫用員工持股的風(fēng)險。對于成長性弱或者規(guī)模相對較小的企業(yè)，員工持股計劃的應(yīng)用或擴(kuò)大，可能產(chǎn)生負(fù)面影響。這類企業(yè)的業(yè)績波動比較大，當(dāng)公司業(yè)績不佳或股價頻繁波動下跌時，作為股東的員工可能產(chǎn)生恐慌情緒。對于規(guī)模較小的企業(yè)，員工持股還可能導(dǎo)致公司股票流動性下降，因為在業(yè)績和股價表現(xiàn)平穩(wěn)時，員工一般不愿意在短期內(nèi)出售股票，這也可能在一定程度上影響公司股票的流動性。此外，一般公司需要專門設(shè)立基金或機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理，相關(guān)運(yùn)作需要符合相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求，這無疑會增加股份管理成本和合規(guī)風(fēng)險。(中新經(jīng)緯APP)

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