“吃藥”行情何時回歸？外資和公募搶買這些醫(yī)藥股

　　“吃藥”行情何時回歸？外資和公募搶買這些醫(yī)藥股

　　一直以來，醫(yī)藥是公認的“長坡厚雪”賽道，也是資本市場最為關注的板塊之一。

　　隨著A股主要指數(shù)在高位橫盤震蕩。年初至今，多只醫(yī)藥個股漲幅居前，雙成藥業(yè)上漲超260%，香雪制藥漲超134%，貝達藥業(yè)、艾力斯、海思科等多只醫(yī)藥股同樣大漲。

　　在醫(yī)藥股回暖之際，券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年三季度有多家外資機構悄然建倉醫(yī)藥股，公募基金同樣重倉了多只熱門醫(yī)藥股。

　　有基金經(jīng)理認為，情緒性快速反彈后，仍需關注醫(yī)藥行業(yè)基本面是否出現(xiàn)拐點跡象，而當市場波動增加時，中藥板塊或將重新成為醫(yī)藥防御性資產。

　　多家外資加碼醫(yī)藥股

　　隨著外資持續(xù)加碼中國，外資機構持有哪些醫(yī)藥股同樣得到市場關注，記者梳理發(fā)現(xiàn)，貝萊德、富達、高盛等多家外資機構頻頻現(xiàn)身于醫(yī)藥上市公司前十大流通股股東之中。

　　熱門股香雪制藥年初至今上漲超過134%，摩根士丹利、巴克萊銀行、瑞士聯(lián)合銀行和美林證券同時出現(xiàn)在前十大流通股東名單之中。

　　三季度，巴克萊銀行和高盛集團還分別新進長藥控股202.07萬股和196.92萬股，位于前十大流通股東第9、第10位。維康藥業(yè)前十大流通股東中，同樣出現(xiàn)了摩根士丹利國際的身影。

　　美林證券和巴克萊銀行也出現(xiàn)在四環(huán)生物前十大流通股東的第8和第9位，分別持有477.84萬股和360.73萬股。瑞士聯(lián)合銀行和高盛集團分別新進亞太藥業(yè)538.96萬股和344.22萬股，位于前十大流通股東第7和第10位。

　　此外，高盛集團和美林證券也出現(xiàn)在圣達生物前十大流通股東的第7和第10位。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照進入上市公司前十大股東行列作為統(tǒng)計口徑，截至三季度末，有30余家QFII機構在A股上市公司的前十大股東名單中。

　　基金積極調倉，捕捉熱門醫(yī)藥股

　　不過，盡管年內有多只醫(yī)藥個股漲勢如虹，但醫(yī)藥基金的業(yè)績仍表現(xiàn)平平，除了外資機構，三季度多位公募基金經(jīng)理也積極調倉換股，希望捕捉到低估反彈的醫(yī)藥個股。

　　過蓓蓓管理的匯添富中證中藥ETF三季度增持香雪制藥至258.71萬股，較上一季度增持了34.23萬股。此外，還增持了片仔癀、云南白藥、同仁堂、東阿阿膠等多只中藥股。

　　知名基金經(jīng)理趙蓓管理的百億基金工銀前沿醫(yī)療A持有百洋醫(yī)藥1000萬股，位于該公司前十大流通股東第3位。

　　池陳森管理的安信醫(yī)藥健康A出現(xiàn)在百洋醫(yī)藥前十大流通股東第4位，從基金前十大重倉股的調倉變動來看，相較上季度，三季度池陳森分別減持了百洋醫(yī)藥13.68%、華海藥業(yè)17.13%、九典制藥18.48%、陽光諾和19.50%、仙琚制藥6.09%、智飛生物25.96%和恒瑞醫(yī)藥12.44%的倉位，人福醫(yī)藥和金域醫(yī)學同時新出現(xiàn)在第6和第10位。

　　百洋醫(yī)藥第一次出現(xiàn)在廖星昊管理的紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健前十大重倉股第5位，基金經(jīng)理重倉買進了80.24萬股。

　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，匯添富中證中藥ETF近3個月反彈超21%，安信醫(yī)藥健康A反彈超23%，工銀前沿醫(yī)療A反彈超16%，但多只基金年內業(yè)績仍處于虧損狀態(tài)。

　　基金經(jīng)理：中藥板塊或成防御資產

　　在醫(yī)藥板塊處于低估值、低盈利階段，基金經(jīng)理如何看待當前的醫(yī)藥板塊？

　　趙蓓認為，創(chuàng)新藥板塊整體受益于美聯(lián)儲的降息周期。國內創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領域取得全球優(yōu)勢，獲得海外跨國藥企的認可，行業(yè)近2年掀起的“l(fā)icense-out”熱潮就是這一產業(yè)趨勢的具體體現(xiàn)。而在“資本寒冬”和監(jiān)管收嚴的大背景下，國內創(chuàng)新藥行業(yè)也迎來了“供給側改革”。這對于產品進度靠前，研發(fā)執(zhí)行力強，資金儲備雄厚，銷售兌現(xiàn)能力強的創(chuàng)新藥龍頭公司或是利好，因為未來行業(yè)“內卷”程度有望大幅降低。

　　基于此，三季度，趙蓓對于研發(fā)實力強，產品有出海潛質的創(chuàng)新藥公司也增加了配置�！皩τ趧�(chuàng)新藥研發(fā)外包服務(CXO)行業(yè)，隨著美聯(lián)儲加息周期的結束，海外的投融資和創(chuàng)新藥研發(fā)需求有望逐步回暖，但中國CXO龍頭企業(yè)遭遇潛在制裁風險使得CXO板塊的未來發(fā)展增加了不確定性，三季度略微增加了對于CXO行業(yè)的配置，但整體仍然維持低配。而對于以國內需求為主要來源的CXO公司，雖然目前國內新藥研發(fā)景氣度仍沒有迎來明顯改善，但在國家政策的積極支持下，未來也有望逐步企穩(wěn)回升，因此我們也在積極尋找國內新藥研發(fā)需求的拐點�！壁w蓓表示。

　　從持倉策略來看，廖星昊堅持“白馬+成長”的核心投資策略，在去年的基礎之上增加配置了景氣度向上的細分行業(yè)中的優(yōu)質公司�！八幤泛推餍档膸Я坎少徴�策，雖然短期給醫(yī)藥行業(yè)的投資帶來了擾動，但中長期來看，有利于帶來集中度的提升，有競爭優(yōu)勢的企業(yè)能夠在激烈的市場競爭中勝出�！绷涡顷槐硎尽�

　　廖星昊還認為，一些產品有特色、現(xiàn)金流較好的二線優(yōu)質企業(yè)有望成長起來，被市場重新認知，主要分布在創(chuàng)新藥、CDMO、醫(yī)療器械、中藥等領域。最近幾年來看，國家政策從多方面持續(xù)扶持中醫(yī)藥的發(fā)展，前期醫(yī)改中對于中成藥的監(jiān)管和地方醫(yī)保清退等政策導致市場對于中醫(yī)行業(yè)未來發(fā)展過于悲觀，市場在未來有重新認知的過程。

　　金鷹基金歐陽娟認為，醫(yī)藥板塊內部依然分化：1、醫(yī)療行業(yè)整治基本結束，具備臨床價值的創(chuàng)新藥或者剛性用藥在院內的商業(yè)化將更加順暢，長周期來看，優(yōu)質藥企盈利確定性加強，同時，優(yōu)質創(chuàng)新藥企也在積極尋求海外合作方將產品授權出去，依然能享受巨大的海外市場；2、醫(yī)療設備端，隨著國內財政持續(xù)發(fā)力，各地預計即將開始開展新一輪醫(yī)療設備采購和更新，四季度開始有望訂單提速。

　　過蓓蓓表示，中藥板塊在9月的反彈中稍顯弱勢，因其前期表現(xiàn)相對生物制品、醫(yī)療器械等其他醫(yī)藥子板塊更加抗跌穩(wěn)健，政策也一直給予呵護，風格偏向醫(yī)藥防御性資產。當前，中醫(yī)藥行業(yè)政策對中醫(yī)藥依然較為正面，中醫(yī)藥管理局發(fā)布多項通知助力中藥行業(yè)高質量發(fā)展，強調推進中醫(yī)醫(yī)保支付方式改革，鼓勵開展中藥炮制技術的傳承創(chuàng)新和轉化應用，對中藥炮制技術傳承基地建設提出了具體要求。

　　“情緒性快速反彈后，仍需關注醫(yī)藥行業(yè)基本面是否出現(xiàn)拐點跡象，而當市場波動增加時，中藥板塊或將重新成為醫(yī)藥防御性資產，值得關注�！边^蓓蓓表示。