不再依靠科技股！板塊輪動(dòng)能否推動(dòng)大選年下的美股走更遠(yuǎn)？

　　不再依靠科技股！板塊輪動(dòng)能否推動(dòng)大選年下的美股走更遠(yuǎn)？

　　上周美股企穩(wěn)回升，英偉達(dá)業(yè)績(jī)公布后投資者將風(fēng)險(xiǎn)敞口從科技轉(zhuǎn)向周期性板塊，小盤股指數(shù)表現(xiàn)不俗，資金繼續(xù)回流權(quán)益市場(chǎng)。

　　強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)前景重新蓋過(guò)了地緣政治因素、美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政策不確定性和美聯(lián)儲(chǔ)12月降息不定的擔(dān)憂。未來(lái)一周，市場(chǎng)將繼續(xù)權(quán)衡美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景和俄烏局勢(shì)走向，假期因素可能加大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月懸念延續(xù)

　　進(jìn)入四季度中期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有出現(xiàn)外界擔(dān)憂的疲軟跡象。調(diào)查顯示，對(duì)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政府降低稅率和制定更多有利于營(yíng)商環(huán)境政策的希望提振了市場(chǎng)信心。標(biāo)普表示，其追蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人(PMI)指數(shù)本月升至55.3，創(chuàng)2022年4月以來(lái)的最高水平。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)恢復(fù)平靜。美國(guó)勞工部稱，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)進(jìn)一步降至21.3萬(wàn)，為今年4月以來(lái)的最低水平。盡管有跡象表明，就業(yè)需求自今年夏季以來(lái)有降溫趨勢(shì)，但近期多項(xiàng)主要?jiǎng)趧?dòng)力指標(biāo)在受到9月以來(lái)多次颶風(fēng)短暫影響后一直保持穩(wěn)定。

　　牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)固。預(yù)測(cè)模型也顯示，2025年的前景也值得看好，因?yàn)橄�費(fèi)者強(qiáng)勁，制造業(yè)有望反彈，與此同時(shí)，商業(yè)設(shè)備支出也有很多順風(fēng)。

　　另一方面，近期失業(yè)率趨穩(wěn)以及反通脹趨勢(shì)搖擺給未來(lái)進(jìn)一步貨幣政策寬松帶來(lái)了阻力。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金上周表示，企業(yè)比過(guò)去更容易將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，“與五年前相比，我們更容易受到通貨膨脹方面的成本沖擊，無(wú)論是與工資有關(guān)還是其他方面�！�

　　根據(jù)芝加哥商品交易所FedWatch工具，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率維持在60%左右，遠(yuǎn)未完全定價(jià)。值得一提的是，野村證券成為了第一家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的機(jī)構(gòu)。

　　地區(qū)金融公司(Regions Financial)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家穆迪(Richard Moody)表示：“有跡象表明，經(jīng)濟(jì)的許多領(lǐng)域都存在潛在的價(jià)格壓力。美聯(lián)儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題。”

　　施瓦茨對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，10月份通脹指標(biāo)似乎有些頑固，可能會(huì)小幅推高美聯(lián)儲(chǔ)的最新預(yù)測(cè)，“在美聯(lián)儲(chǔ)于12月中旬召開(kāi)會(huì)議之前，還有另一份重要的就業(yè)和通脹報(bào)告，這可能會(huì)影響利率制定決定。”他認(rèn)為，隨著財(cái)政、貿(mào)易和移民政策的變化即將到來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)明年早些時(shí)候采取觀望態(tài)度的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

　　多因素支持年末行情

　　隨著投資者將風(fēng)險(xiǎn)敞口從科技轉(zhuǎn)向周期性板塊的趨勢(shì)延續(xù)，上周五道指尾盤再次刷新歷史新高，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期敏感的小盤股指數(shù)羅素2000重新站上近一年高位2400點(diǎn)。

　　板塊方面，道瓊斯市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，消費(fèi)和原材料板塊上漲超3%領(lǐng)跑，房地產(chǎn)和公用事業(yè)分別上漲2.6%。消費(fèi)板塊沃爾瑪，因?yàn)樵摿闶凵倘�季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，并上調(diào)了全年展望。通信服務(wù)行業(yè)是僅有的下跌板塊，谷歌母公司Alphabet面臨美國(guó)司法部要求出售其分拆Chrome瀏覽器，并采取其他措施結(jié)束互聯(lián)網(wǎng)搜索壟斷的風(fēng)險(xiǎn)。

　　英國(guó)金融機(jī)構(gòu)Nationwide投資研究主管哈克特(Mark Hackett)表示：“我一直在尋找這種轉(zhuǎn)變，從技術(shù)轉(zhuǎn)向其他一切。我認(rèn)為我們可能正處于這種輪轉(zhuǎn)之中。小盤股的表現(xiàn)要好得多，價(jià)值股也表現(xiàn)得更好�！�

　　資金流向顯示，投資者連續(xù)第三周買入美股基金。根據(jù)倫交所(LSEG)向第一財(cái)經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，過(guò)去一周美股基金凈買入達(dá)到29.8億美元，不過(guò)與前一周約374.2億美元的凈增持相比有所減少。“這得益于對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期上升的樂(lè)觀情緒，然而考慮到美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎的利率前景和俄羅斯與西方之間的地緣政治緊張局勢(shì)，資金流入強(qiáng)度受到抑制。”LSEG分析稱。

　　值得一提的是，歷史數(shù)據(jù)暗示大選年股市在年底往往表現(xiàn)良好，自1952年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在總統(tǒng)選舉的最后兩個(gè)月平均上漲了3.3%。資產(chǎn)管理公司Baird Private Wealth Management投資策略師梅菲爾德(Ross Mayfield)表示，這是持續(xù)樂(lè)觀的原因，同時(shí)還有強(qiáng)勁的企業(yè)盈利和健康的增長(zhǎng)背景，“市場(chǎng)上還有很多其他因素�！�

　　嘉信理財(cái)在市場(chǎng)展望中寫道，看漲的論點(diǎn)似乎仍在推動(dòng)市場(chǎng)心理和價(jià)格走勢(shì)，“也許有點(diǎn)意外的是，上漲沒(méi)有得到人工智能巨頭英偉達(dá)的幫助，雖然沒(méi)有跡象表明人工智能的需求有任何下降，無(wú)論是Hopper還是Blackwell芯片，但也許分析師們已經(jīng)開(kāi)始趕上公司的增長(zhǎng)軌跡。無(wú)論如何，股市能夠在沒(méi)有科技行業(yè)大量幫助的情況下攀升是不錯(cuò)的信號(hào)�！�

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于來(lái)到了感恩節(jié)假期，未來(lái)一周市場(chǎng)交易可能清淡，這意味著波動(dòng)性較高的可能性也存在。需要注意的是，近期美元指數(shù)突破了之前的阻力位107，達(dá)到了自2022年中期以來(lái)的最高水平。美元走強(qiáng)通常對(duì)美國(guó)股市有利，但如果走強(qiáng)速度過(guò)快，可能會(huì)造成短期市場(chǎng)波動(dòng)。需要關(guān)注美債收益率的“上漲”(4.50%似乎是10年期的關(guān)鍵水平)和最新消費(fèi)數(shù)據(jù)報(bào)告，這可能是引發(fā)短期震蕩的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。