華為、蘋果供應(yīng)商來了！英思特開啟申購(gòu)，研發(fā)費(fèi)用兩年翻倍

　　中新經(jīng)緯11月22日電 (熊思怡)稀土永磁材料應(yīng)用器件供應(yīng)商英思特今日申購(gòu)。

　　根據(jù)公告，本次公開發(fā)行新股2898.297萬股，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為826萬股，發(fā)行價(jià)格為22.36元，發(fā)行市盈率21.63倍，低于行業(yè)平均市盈率。

　　七成收入靠蘋果

　　招股書顯示，英思特是一家主要從事稀土永磁材料應(yīng)用器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件，應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品作為功能性器件，實(shí)現(xiàn)吸附、電信號(hào)傳遞等功能。

　　英思特招股書截圖，下同。

　　英思特自述，“憑借豐富的產(chǎn)品線與良好的產(chǎn)品質(zhì)量，(公司)已經(jīng)成為蘋果、微軟、小米、華為、聯(lián)想、reMarkable、羅技等多家國(guó)際知名消費(fèi)電子品牌商的稀土永磁材料應(yīng)用器件主要供應(yīng)商之一。”

　　值得一提的是，近3年，英思特最終應(yīng)用于蘋果終端產(chǎn)品的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為64.51%、73.61%、71.01%和 71.50%(2024年一季度，下同)。英思特坦言，“公司業(yè)務(wù)對(duì)蘋果公司存在重大依賴。”

　　業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，英思特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.70億元、11.34億元、9.52億元及2.36億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.28億元、1.99億元、1.38億元及1960.64萬元。

　　對(duì)于2023年收入下滑，英思特解釋稱，受主要終端品牌商去庫存等因素的影響，消費(fèi)電子行業(yè)景氣度相對(duì)較低，總體行業(yè)的需求較弱，行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，公司部分產(chǎn)品訂單有所減少；同時(shí)，終端品牌廠商基于市場(chǎng)供需及競(jìng)爭(zhēng)情況采取了降價(jià)策略以鞏固其市場(chǎng)份額，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入有所下滑。

　　研發(fā)費(fèi)用兩年翻倍

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，英思特近3年期間費(fèi)用呈上升趨勢(shì)。英思特認(rèn)為，公司期間費(fèi)用的變動(dòng)符合公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，與公司業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)。

　　具體看，報(bào)告期內(nèi)，英思特銷售費(fèi)用總額分別為1286.70萬元、1637.40萬元、1998.81萬元和577.01萬元，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.92%、1.44%、2.10%和2.45%。

　　招股書還顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)公司平均水平，主要原因?yàn)楣�司業(yè)務(wù)規(guī)模小于同行業(yè)公司，且報(bào)告期內(nèi)公司加大新業(yè)務(wù)、新客戶的拓展，處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展階段，因此銷售費(fèi)用率占比相對(duì)較高。

　　同期，英思特研發(fā)費(fèi)用分別為2852.51萬元、4518.56萬元、5636.44萬元和1432.64萬元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.26%、3.99%、5.92%和6.08%。

　　按此計(jì)算，英思特2023年度研發(fā)費(fèi)用較2021年增長(zhǎng)超97%，接近翻倍。不僅如此，報(bào)告期內(nèi)，英思特研發(fā)人員數(shù)量從2021年初的90人增加至2024年3月末的227人，猛增152.22%。

　　不過，與同行業(yè)公司相比，英思特2021年和2022年的研發(fā)費(fèi)用率略低。

　　對(duì)此，英思特解釋稱，主要由于報(bào)告期初公司資金實(shí)力相對(duì)有限，與同行業(yè)公司在客戶集中度、行業(yè)集中度、產(chǎn)品集中度等方面存在一定差異，公司綜合考慮客戶需求以及業(yè)務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展方向等因素，有針對(duì)性地開展研發(fā)項(xiàng)目。

　　向非消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域拓展

　　以發(fā)行價(jià)計(jì)算，英思特預(yù)計(jì)本次募集資金總額6.48億元，募集資金將主要投資于消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠4.0 平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　其中，消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投入最高，總投資為3.76億元。英思特預(yù)期，該項(xiàng)目將有效提升公司現(xiàn)有產(chǎn)能，增強(qiáng)對(duì)國(guó)際知名終端產(chǎn)品客戶的穩(wěn)定供貨能力，拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　招股書顯示，英思特單磁體應(yīng)用器件和磁組件應(yīng)用器件產(chǎn)品主要是以燒結(jié)釹鐵硼毛坯為主要原材料加工制造而成。而2020年全球高性能釹鐵硼永磁材料的第二、三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)槠�車EPS+微電機(jī)及新能源汽車、占比分別為23.8%、15.2%，分別約為消費(fèi)電子行業(yè)的3倍、2倍。

　　華金證券研報(bào)指出，后續(xù)汽車的電動(dòng)化發(fā)展趨勢(shì)、更是使汽車行業(yè)成為永磁材料需求抬升的主力。以單臺(tái)驅(qū)動(dòng)電機(jī)磁體的使用量為例，混合動(dòng)力車為1-2kg、插電式混合動(dòng)力車為2-3kg、純電動(dòng)汽車則高達(dá)5-10kg。

　　眼下，英思特正積極向汽車等非消費(fèi)電子領(lǐng)域拓展。據(jù)招股書，考慮到汽車領(lǐng)域客戶傾向于選擇具有毛坯生產(chǎn)能力的全工序供應(yīng)商，英思特新建毛坯生產(chǎn)線，于2023年4月開始投產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，英思特非消費(fèi)電子領(lǐng)域客戶收入雖有增加，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小。

　　英思特提示，下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡姍C(jī)、汽車類的客戶由于對(duì)產(chǎn)品的穩(wěn)定性要求較高，對(duì)樣品的驗(yàn)證周期較長(zhǎng)，從開始認(rèn)證到量產(chǎn)，成功導(dǎo)入其產(chǎn)業(yè)鏈的周期一般長(zhǎng)達(dá)2-3年，認(rèn)證結(jié)果、訂單金額和訂單利潤(rùn)水平均具有不確定性，若其他應(yīng)用領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期，則公司面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)